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　　不論是即將步入養(yǎng)老時代，還是在霧霾天下謀求生存，人們對醫(yī)療健康的迫切需求，給資本市場帶來巨大的想象空間。

　　經(jīng)歷去年PE/VC主動在醫(yī)療健康領域砸重金找項目后，今年資本在對醫(yī)療健康項目的選擇上趨于理性謹慎，融資規(guī)模和數(shù)量比去年大幅減少。投中研究中心數(shù)據(jù)顯示，2014年前3季度醫(yī)療健康融資規(guī)模合計8.57億美元，與2013年第一季度8.23億美元的融資規(guī)模相差無幾。

　　不過，長期在醫(yī)療領域一級市場打拼的業(yè)內(nèi)人士表示，在醫(yī)改的大背景下，醫(yī)療健康領域可開拓空間還很大。尤其是房地產(chǎn)市場投資遇冷，資金尋找優(yōu)質(zhì)項目的熱情還在繼續(xù)升溫。

　　 融資環(huán)境轉(zhuǎn)冷

　　今年以來，醫(yī)療健康領域融資銳減是不爭的事實。投中研究中心數(shù)據(jù)顯示，2014年前3季度醫(yī)療健康行業(yè)融資規(guī)模分別為2660萬美元、3.34億美元和4.97億美元，三季度國內(nèi)共發(fā)生16起融資案例，平均單筆融資規(guī)模為3103.75萬美元，環(huán)比上升48.5%，同比上升60.12%。

　　從數(shù)據(jù)可以看出，醫(yī)療健康行業(yè)融資總量雖然不及去年同期，但單個項目的投資額度卻同比攀升，這說明風投選擇項目時更加精益求精。

　　“隨著人口增長、老齡化進程加快、中國醫(yī)保體系不斷健全，以及國民經(jīng)濟水平不斷提高和居民支付能力逐步增強，民眾對醫(yī)療健康的要求也越來越高，這是醫(yī)療健康行業(yè)可以吸引到更多的投資者的重要原因。”投中研究中心分析師說。

　　國內(nèi)醫(yī)改推動的醫(yī)療行業(yè)的預期成長依然值得期待，具有成長性、獨特性、改善性的醫(yī)療項目依然深受追捧。

　　三季度相關投資案例顯示，方源資本注資科華生物1.96億美元，麥格理、奧博資本和TAL Fund宣布已經(jīng)完成對綠葉制藥集團總計1.08億美元的投資，并共計持有綠葉制藥集團4.20%股權。另外，太安堂獲得中科招商和南京瑞森聯(lián)合投資的6793萬美元，長江投資7月完成對廣濟藥業(yè)總計金額4523萬美元的投資。

　　上述4起重大融資案的受資方均是上市公司，融資規(guī)模更是一般性企業(yè)的幾十倍。由此可見VC/PE更加傾向投資于實力強、技術先進、規(guī)模大、信譽好、成立時間長的大型上市企業(yè)。分析人士表示，藥品安全監(jiān)管力度增大和政策偏向大型企業(yè)，在醫(yī)改大浪潮中，想要獲得穩(wěn)定、可觀的收益，投資企業(yè)的規(guī)模、實力、技術和發(fā)展前景等必定是VC/PE深思熟慮的因素。

　　 長期仍有發(fā)展?jié)摿?/strong>

　　阿拉丁控股集團并購重組部副總經(jīng)理湯旸認為，短期來看，醫(yī)療健康領域或許遭遇融資瓶頸，但國內(nèi)醫(yī)療健康市場容量太大，資本對市場的熱度還沒有釋放完全。VC/PE不僅依靠IPO模式退出，還可以利用并購重組等方式參與一級市場，極大地刺激投融資需求。長期來看，醫(yī)療健康領域依然有發(fā)展?jié)摿Α?

　　從二級行業(yè)獲得投資數(shù)據(jù)來看，資金對醫(yī)藥領域的投入依然熱火朝天。投中數(shù)據(jù)顯示，三季度VC/PE共發(fā)起6起投資，投資金額合計2.55億美元，平均單筆融資金額為4250萬美元，無論是在融資數(shù)量上，還是在單筆融資規(guī)模上，醫(yī)藥行業(yè)獨占鰲頭。

　　“醫(yī)藥項目的估值相對要高一點，估值多在12～16之間?！币晃粎⑴c上市公司并購的PE機構負責人說，原因在于，一方面國內(nèi)純靠研發(fā)的藥品投入太大，藥物研發(fā)公司稀缺導致稀缺、獨特的藥品估值相對其他更高；另一方面上市公司在研發(fā)時間上投入不夠，只能靠并購注入資產(chǎn)的方式獲得新產(chǎn)品，也推高了醫(yī)藥項目的估值水平。

　　對于醫(yī)療設備和醫(yī)療服務領域來說，技術壁壘和政策鉗制讓這兩個細分領域成長遭遇“天花板”。因此，投中分析人士認為，目前醫(yī)療設備和醫(yī)療服務領域很難在醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)的發(fā)展中居于領先。（張潔）