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　　（以下內(nèi)容從東吳證券《醫(yī)藥生物行業(yè)：創(chuàng)新藥國談價格前瞻分析》研報附件原文摘錄）

　　本周（2021.10.09-2021.10.15）、2021年初至今生物醫(yī)藥指數(shù)漲幅分別為-1.98%、-6.85%，相對滬指的超額收益分別為-2.02%、-1.49%：本周醫(yī)藥商業(yè)、中藥、生物制品等漲幅較大，醫(yī)療服務(wù)、化藥、器械等較弱；本周漲幅居前上海誼眾（+28.33%）、ST康美（+16.20%）、雙林生物（+15.28%），跌幅居前天宇股份（-20.01%）、延安必康(-19.56)、通策醫(yī)療（-19.40%）。漲跌表現(xiàn)特點：機構(gòu)重倉的醫(yī)療服務(wù)等股價對業(yè)績較為敏感，通策醫(yī)療業(yè)績略低于預(yù)期股價跌幅較大；低估值的藥店業(yè)績催化股價上漲明顯。

　　2021年醫(yī)保國談?wù)谶M行，價格廝殺拉開帷幕：我們結(jié)合目前國內(nèi)各個創(chuàng)新藥品種的競品數(shù)量，競品價格以及先前的國談價格對一些核心創(chuàng)新藥品種的國談價格進行前瞻性分析。由于PD1單抗競爭格局嚴峻，今年核心玩家君實生物、信達生物、恒瑞醫(yī)藥、百濟神州的PD1單抗均有一線大適應(yīng)癥獲批，均會參與談判。我們預(yù)計本次談判后信達PD1年治療費用將降低至3.5萬元左右，更悲觀的預(yù)期是3.2萬，較小可能會低于三萬。恒瑞和百濟神州的PD1單抗大概率也會將年治療費用降低至3.5萬元左右以應(yīng)對競爭。由于君實前期不銹鋼產(chǎn)能優(yōu)勢與成本優(yōu)勢，我們預(yù)計其PD1單抗價格可能降低至3萬以下。小分子激酶抑制劑領(lǐng)域，競爭激烈的靶點品種例如三代EGFRTKI，ALKTKI以及BTK抑制劑，降幅可達65%-75%。自免領(lǐng)域，預(yù)計榮昌為了和貝利木單抗競爭也會以75%左右的比例降價，泰它西普醫(yī)保降價后年費大概為6-6.5萬元左右。

　　默沙東K藥組合療法治療宮頸癌獲FDA批準：10月13日默沙東宣布，F(xiàn)DA批準PD-1抑制劑Keytruda與含鉑化療聯(lián)用一線治療腫瘤表達PDL1的持續(xù)性、復(fù)發(fā)性或轉(zhuǎn)移性宮頸癌患者。

　　具體配置思路：創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域：藥明康德、泰格醫(yī)藥、凱萊英、九洲藥業(yè)等；BIOTECH類創(chuàng)新藥：康方生物、信達生物、亞盛醫(yī)藥等；原料藥領(lǐng)域：普洛藥業(yè)、司太立等；疫苗領(lǐng)域：智飛生物、康泰生物、萬泰生物等；生長激素領(lǐng)域：長春高新、安科生物等；醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域：通策醫(yī)療、愛爾眼科、信邦制藥等；血制品領(lǐng)域：博雅生物、天壇生物等；藥店領(lǐng)域：一心堂、老百姓等；醫(yī)美領(lǐng)域：愛美客、華熙生物、華東醫(yī)藥、昊海生科等；醫(yī)療器械領(lǐng)域：眼科耗材：愛博醫(yī)療、歐普康視；醫(yī)療設(shè)備：邁瑞醫(yī)療；心血管治療性耗材：微創(chuàng)醫(yī)療、沛嘉醫(yī)療；消化治療性耗材：南微醫(yī)學(xué)；家用器械：魚躍醫(yī)療等。

　　風險提示：研發(fā)進展或不及預(yù)期；藥品降價幅度超預(yù)期；醫(yī)保政策進一步嚴厲等。

20211017-東吳證券-醫(yī)藥生物行業(yè)：創(chuàng)新藥國談價格前瞻分析.pdf

(責任編輯：劉思慧)