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　　聚焦“企業(yè)責任與長期價值”，金融界機構投資者論壇暨中國醫(yī)藥生物企業(yè)峰會（2020）于9月10日在上海召開。峰會由金融界主辦，中國醫(yī)藥創(chuàng)新促進會、中國生物工程學會、中國疫苗行業(yè)協(xié)會學術指導，中國母基金聯(lián)盟、道瓊斯分別為戰(zhàn)略支持和戰(zhàn)略合作，金融界上市公司中心、金融界上市公司研究院、金融界醫(yī)藥生物工作室承辦。頭部機構投資者、醫(yī)藥生物企業(yè)經(jīng)營者、科研學者齊聚一堂，圍繞后疫情時代的變與不變、如何錨定面向全球的高質量增長、長期價值與ESG責任投資等重要話題進行務實、深入探討。

圖為論壇現(xiàn)場。

　　金融界集團高級副總裁夏日代表主辦方發(fā)表開幕致辭?！敖裉斓幕顒?，集聚了中國最好的醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司，也邀請了行業(yè)中能力最強的、權威的與新銳的基金經(jīng)理、行業(yè)分析師，共同探討企業(yè)責任和長期價值的話題?！毕娜赵谥罗o開始時表示，“希望通過今天的交流，能讓各位切實感覺到新冠肺炎疫情爆發(fā)的背景下，以及后疫情時代中，醫(yī)藥生物產業(yè)對全社會、全人類帶來的巨大變化。”

　　“這一意義在當下，延伸至產業(yè)、市場，以及企業(yè)，在座各位作為核心的參與者，更能感受到其厚重感?！彼f道，“在時代面前，我們都有要扮演好的重要角色?！?/p>

　　“近期二級市場中，對于醫(yī)藥生物企業(yè)的估值也發(fā)生了一些變化。我認為，市場的最終選擇才剛剛開始。而這一選擇過程中，產業(yè)中的代表性企業(yè)其核心價值與市場認可，將出現(xiàn)加速重構?！毕娜照f，“所以，‘企業(yè)責任’就被確定為了此次活動的主題之一。而這，同時也是金融界‘向善、向好、向上’價值觀的具象體現(xiàn)，與金融界上市公司中心‘與好行業(yè)、好公司一起成長’的理念相契合?！?/p>

　　資本與創(chuàng)新緊密結合 長期助力企業(yè)發(fā)展和產業(yè)迭代

　　連接創(chuàng)造價值，創(chuàng)新驅動未來。中國醫(yī)藥創(chuàng)新促進會會長宋瑞霖在致辭中表示，醫(yī)藥創(chuàng)新一定要和資本市場緊密相連。創(chuàng)新給資本以機會，資本促創(chuàng)新以發(fā)展。沒有資本的支持，中國乃至全球的醫(yī)藥創(chuàng)新是走不下去的。

　　“醫(yī)藥研發(fā)離不開資本的有力支持。同時，投資者也需要一個創(chuàng)新與資本深度融合的平臺。金融領域的發(fā)達和投資領域的活躍將直接推動產業(yè)結構調整，這是長期價值的體現(xiàn)?！彼稳鹆卣f。

　　就國內而言，宋瑞霖表示，2007年至今，中國共有28個一類新藥獲批，已成為與歐、日平行的全球第二大醫(yī)藥創(chuàng)新平臺。與此同時，中國擁有三大醫(yī)藥創(chuàng)新融資平臺，港交所生物科技公司上市制度改革、上交所科創(chuàng)板落地、深交所創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，為國內醫(yī)藥企業(yè)融資提供了更好的環(huán)境。隨著資本與創(chuàng)新的不斷融合，中國醫(yī)藥產業(yè)將繼續(xù)保持強勁的創(chuàng)新發(fā)展趨勢。

　　宋瑞霖同時也強調：“疫情將醫(yī)藥生物行業(yè)推到了聚光燈下，我們不僅要通過社會責任和長期價值看待醫(yī)藥產業(yè)，更要在這個時候多一份平常心，因為醫(yī)藥生物行業(yè)長期發(fā)展需要一個穩(wěn)定和良好的社會環(huán)境。”

　　中國生物工程學會副理事長兼秘書長馬樹恒，代表本次峰會學術支持單位之一——中國生物工程學會發(fā)表致辭。他表示，疫情對醫(yī)藥生物產業(yè)提出了更高要求，這一“新要求”和“新責任”也為我國新經(jīng)濟、新動能快速成長，特別是醫(yī)藥企業(yè)的進一步成長提供了時機和空間。本次峰會聚焦"企業(yè)責任與長期價值"，關注中國和世界疫情防控，研判生物經(jīng)濟的體系建設，聚焦醫(yī)藥生物企業(yè)的“戰(zhàn)疫”擔當，將會加速推進科研和應用，推動企業(yè)行動和行業(yè)發(fā)展。

　　學科的交叉、文化的交融、科學與資本的結合，是社會蓬勃生命力的體現(xiàn)。技術與資本的結合更是大大促進了科技進步，成為科學發(fā)展的又一重要推動力。馬樹恒在發(fā)言中提出建議，“基礎科學研究是提升創(chuàng)新能力的根本，也是科技強國的重要基石。我也期望，產學研資各方更加緊密地攜起手來，讓資本的力量在促進生物醫(yī)藥產業(yè)進步與創(chuàng)新方面發(fā)揮更大的作用。”馬樹恒說。

　　中國上市公司協(xié)會會長宋志平在主旨演講中表示，資本市場是支持創(chuàng)新、支持醫(yī)藥生物發(fā)展的主要推手。醫(yī)藥是一個需要投入大量資金的產業(yè)，一些創(chuàng)新藥從開始研發(fā)到上市需要花費十億美金甚至更多，如此巨大資金的投入，需要資本市場的支持。另一方面，醫(yī)藥生物產業(yè)，特別是其中的一些創(chuàng)新領域的企業(yè)上市之后，往往能獲得較高的市值，這又為投資者帶來了巨大的財富回報，反哺了資本市場、提高了資本市場的指數(shù)，并為社會創(chuàng)造了巨大的財富。

　　“我覺得資本市場在支持醫(yī)藥產業(yè)和企業(yè)發(fā)展方面功不可沒，同時醫(yī)藥產業(yè)對于資本市場的支撐也是功不可沒，二者是相輔相成的?！彼沃酒秸f。

　　后疫情時代 醫(yī)藥生物企業(yè)如何高質量增長？

　　醫(yī)藥生物是一個龐大的產業(yè)，細分領域眾多。當下，疫情尚未結束，政策變革、資本集聚等多因素交織。復雜背景下，醫(yī)藥生物行業(yè)及企業(yè)如何高質量發(fā)展？

　　新冠疫情爆發(fā)以來，中國疫苗企業(yè)不負使命，勇于擔當，全力以赴支持抗疫。全球第一個進入臨床試驗的疫苗樣品、第一個獲得應急接種臨時批件、第一個建成生物安全等級新冠疫苗生產線等，均來自中國疫苗企業(yè)。中國疫苗行業(yè)協(xié)會會長封多佳談及疫情背后的疫苗企業(yè)，“迄今為止，中國疫苗行業(yè)協(xié)會有13家會員企業(yè)開展了新冠疫苗研發(fā)，其中8家已經(jīng)進入臨床試驗階段，是世界上參與新冠疫苗研發(fā)最早、參與研發(fā)企業(yè)數(shù)量最多、研發(fā)疫苗線路最全的行業(yè)組織。根據(jù)目前的研究進展，中國很有希望成為全球最早研發(fā)成功新冠疫苗并具備實用價值的國家?！?/p>

　　中國疫苗行業(yè)也正在經(jīng)歷著歷史性的大變革和大發(fā)展。封多佳表示，中國疫苗行業(yè)具有全球“超大規(guī)模市場優(yōu)勢”。同時，中國疫苗市場的國際化、國際疫苗市場有中國企業(yè)的身影將是今后常態(tài)化的發(fā)展新格局。所以，這就要求疫苗企業(yè)，乃至為疫苗企業(yè)做供應鏈保障服務的企業(yè)，都要密切跟蹤中國疫苗創(chuàng)新和制造業(yè)的現(xiàn)實需求，在行業(yè)內率先構建完整的內需體系和循環(huán)系統(tǒng)，并且與國際循環(huán)相互促進。

　　“我們認為無論是疫苗研發(fā)生產企業(yè)還是服務保障型企業(yè)，都對行業(yè)發(fā)展擔負著不可推卸的責任。我們正在面臨抉擇，要么背水一戰(zhàn)，成為國際競爭力優(yōu)秀企業(yè)，要么隨著國內市場的國際化和中國市場全球化趨于淘汰。”封多佳說。

　　此次峰會，還聚集了多家醫(yī)藥生物重要上市公司。復星醫(yī)藥董事長陳啟宇參加活動并發(fā)表了題為《探索創(chuàng)新之路，打造健康新格局》的主旨演講。陳啟宇表示，國外醫(yī)藥產業(yè)具有百年歷史，而中國醫(yī)藥創(chuàng)新快速發(fā)展則只是在最近十年，“中國醫(yī)藥產業(yè)現(xiàn)在初具創(chuàng)新能力，但尚有不足，需撬動全球資源。其中，很重要的一點是人才引進。最近十年，在歐美積累了先進技術優(yōu)勢的人才大量回歸，這是中國醫(yī)藥企業(yè)撬動全球人才資源最重要的一步?！?/p>

　　撬動全球資源還包括與全球一流的創(chuàng)新企業(yè)合作。目前，復星醫(yī)藥已參與了牛津、劍橋、伯克利等大學的行業(yè)前沿項目研發(fā)。陳啟宇說：“我們還要撬動全球的資本市場。香港是一個非常好的背靠大陸、面向全球資本的市場，深圳的創(chuàng)業(yè)板、上海的科創(chuàng)板都將吸取全球資源來助力醫(yī)藥生物行業(yè)的成長?！?/p>

　　復星醫(yī)藥業(yè)務同時覆蓋醫(yī)藥、醫(yī)療器械與醫(yī)學診斷、醫(yī)療服務、醫(yī)藥分銷與零售全產業(yè)鏈。陳啟宇表示，復星醫(yī)藥希望通過互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術，以及線上線下閉環(huán)打造更完善的服務體系。

　　華熙生物董事長趙燕在主旨演講中表示，華熙生物深耕醫(yī)藥行業(yè)20年，通過專注醫(yī)藥級、化妝品級和食品級透明質酸及其他生物活性物質的研發(fā)，逐步成長為行業(yè)內龍頭。趙燕結合自身實踐經(jīng)驗，分享了如何從基礎研發(fā)、產品力、產業(yè)鏈縱深等角度構筑競爭壁壘，提升核心競爭力。并提出產業(yè)鏈、供應鏈、價值鏈“三鏈同構”的高質量可持續(xù)發(fā)展理念。

　　在醫(yī)藥行業(yè)，研發(fā)能力是一切的基礎，在此基礎之上，產業(yè)鏈的延伸能力決定了企業(yè)的高度和寬度。趙燕補充到，“華熙生物從原料研發(fā)逐漸延伸至醫(yī)療終端，實現(xiàn)了B2B2C的業(yè)務格局。與此同時，進一步向產業(yè)鏈縱深拓展，通過發(fā)展B2C模式，直接面向消費者，打開了產業(yè)鏈寬度，從而使得華熙生物的核心競爭力進一步升華?！?/p>

　　有了技術和產業(yè)鏈縱深，醫(yī)藥生物企業(yè)的產品力是綜合實力的最終體現(xiàn)。趙燕繼續(xù)說到：“實體企業(yè)想要立足市場，首先要用產品說話，而產品自信來源于技術自信。2018年底華熙生物推出的故宮口紅，通過將科技和文化有力的結合，受到消費者的好評，而實現(xiàn)這一融合的基礎，是強大的技術實力。由此可見，技術、產業(yè)鏈、產品三者是相輔相成的，共同構起企業(yè)的護城河?！?/p>

　　迪安診斷CEO黃柏興分享了IVD國產企業(yè)在中國面臨的機會。他表示，IVD（體外診斷）是全球醫(yī)療器械市場中占比最大的細分領，2017年收入達到526 億美元，占比達到13%。從全球體外診斷市場競爭格局來看，比較分散，外資占據(jù)龍頭地位。而從國內市場來看，2019年中國IVD市場規(guī)模超過了700億元，規(guī)模增速超過20%，是全球市場增速的四倍。

　　近年來，中國出臺多項政策鼓勵本土IVD產業(yè)發(fā)展，IVD細分領域出現(xiàn)了差異化的發(fā)展格局。其中，生化診斷領域國產替代化程度高，價格競爭激烈；免疫診斷領域，化學發(fā)光醞釀最大國產化機遇；分子診斷市場正處于發(fā)展前期，規(guī)模較小但增長迅速，長期可期；POCT（即時檢驗）受益于政策，以便捷性優(yōu)勢拉動強勢增長。

　　黃柏興在總結中國IVD行業(yè)發(fā)展趨勢時表示：“中國具有14億人口，醫(yī)療需求大，市場增速快。受疫情影響，體外診斷在防疫防控中的重要性進一步受到重視，本土企業(yè)將得到更多扶持。此外，本土企業(yè)的產品質量提升以及自動化和智能化產品的上市，提升了企業(yè)的自身競爭力，且本土企業(yè)在成本方面具有優(yōu)勢，所以本土IVD企業(yè)未來前景非?？捎^?！?/p>

　　藥石科技CEO董海軍認為，實現(xiàn)高質量發(fā)展要在細分領域做到全球前列甚至第一，這需要團隊、機制等多方面來支撐，“所謂高質量的企業(yè)，就是在細分領域能夠名列前茅，如果無法成為多個領域的第一，就考慮能不能成為一個領域的第一。如果在大領域不能爭第一，就在細分領域爭取領先優(yōu)勢。藥石科技就是憑借清晰的定位，在分子砌塊領域位列全球第一?！?/p>

　　以嶺藥業(yè)董事、董事會秘書吳瑞認為，高質量發(fā)展應該包含兩個要素：一是選對好的賽道，二是擁有別人無法復制的核心競爭力。吳瑞同時呼吁：“中藥同西藥一樣，也有創(chuàng)新藥，希望行業(yè)主管部門能在更大力度上促進中藥創(chuàng)新藥研發(fā)體系建設?！?/p>

　　立足長期價值 投資人怎么看行業(yè)未來？

　　正如前文所述，醫(yī)藥生物行業(yè)的發(fā)展，離不開資本的支持。與會的多位機構投資者代表也紛紛發(fā)表了對行業(yè)或企業(yè)長期發(fā)展及投資方向的看法。

　　中國母基金聯(lián)盟秘書長唐勁草表示，機構投資者對醫(yī)藥生物產業(yè)的支持力度較大，母基金有自身的投資邏輯和偏好，可以投“早”、可以投“小”、也可以投“新”，時間也可以投得很長，母基金是“不偏科的學生”。

　　星石投資總經(jīng)理楊玲認為，長期來看，醫(yī)保改革是影響國內醫(yī)藥行業(yè)格局的核心變量。以仿制藥為例，在一致性評價和集采政策背景下，整體行業(yè)放緩，原有營銷驅動模式瓦解，未中標企業(yè)的市場份額流失加速，行業(yè)呈現(xiàn)寡頭化趨勢。在投資方向上，重點關注創(chuàng)新藥和高端仿制藥以及醫(yī)療服務。楊玲表示，優(yōu)先審評+醫(yī)保談判打通國產創(chuàng)新藥快速上市并放量之路，帶量采購+壓縮輔助用藥釋放巨大市場空間，相比于仿制藥，創(chuàng)新藥在醫(yī)保談判中更有議價能力。當前，創(chuàng)新藥政策紅利仍在釋放期。而在醫(yī)療服務領域，國內覆蓋率偏低、海量人口基數(shù)及消費升級趨勢、醫(yī)院專業(yè)化以及分級診療趨勢下，支撐其行業(yè)的巨大市場空間，重點關注標準化復制能力強、能夠依托技術資金優(yōu)勢迅速搶占市場，建立起規(guī)模效應和品牌壁壘的細分領域。

　　招商局資本副總經(jīng)理、醫(yī)藥大健康大團隊負責人馮紅濤表示，疫情使得全社會對醫(yī)藥生物行業(yè)的認知發(fā)生變化。短期內，如分子診斷、疫苗等細分領域在此次新冠肺炎疫情的影響與推動下，將會誕生一批業(yè)績較好的高質量企業(yè)。同時，看好創(chuàng)新藥、CXO、創(chuàng)新醫(yī)療器械/IVD、遠程醫(yī)療等行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　矽亞投資CEO張?zhí)m丁認為，醫(yī)藥大健康領域將會成為一棵常青樹，在未來20到30年都會是一個比較好的投資領域。同時，研發(fā)投入是決定一家醫(yī)藥企業(yè)未來發(fā)展好壞的重要指標?！把邪l(fā)就是把今天的利潤投向明天的發(fā)展，專注于研發(fā)的醫(yī)藥企業(yè)才能在未來做的更好”

　　博時醫(yī)療保健行業(yè)混合基金經(jīng)理葛晨表示，帶量采購等政策落地對行業(yè)格局產生了非常大影響。產業(yè)政策的出臺只是一個表象，投資者需要更多關注政策背后的驅動力量。一個非常清晰的問題是：民眾不斷增長的健康需求與有限的醫(yī)療資源包括醫(yī)保資金之間的矛盾，分主次矛盾之后，可以通過分析主邏輯，抓住未來幾年里面能夠順應時代潮流的行業(yè)?！俺藙?chuàng)新藥之外，中國具有全球比較優(yōu)勢的領域，如研發(fā)外包、生產外包，還有醫(yī)療器械領域也是可以獲得比較好的收益。”葛晨說。

　　推進ESG投資落地實踐 促進行業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展

　　此次峰會中，到場的企業(yè)及機構代表還針對醫(yī)藥生物行業(yè)及企業(yè)的“長期價值與ESG責任投資”這一話題進行了深入探討。

　　泰格醫(yī)藥首席財務官、董事會秘書高峻在發(fā)言中表示，目前A股市場ESG評級尚缺少有效的方法論，這需要外部咨詢機構、專業(yè)投資機構等與企業(yè)共同努力。泰格醫(yī)藥剛剛在港股上市，隨著公司國際化發(fā)展進程的推進，在ESG方面的工作將進一步提升。

　　華寶基金副總經(jīng)理李慧勇表示，華寶基金一直致力于以可持續(xù)投資、ESG投資為代表的社會責任投資。在投資實踐中，將高質量發(fā)展因子或者社會責任因子放入投研框架，用于標的篩選。李慧勇認為，要使得國內ESG投資水平再上一個更高臺階，需要監(jiān)管、企業(yè)、投資者等多方共同努力，建立一個比較好的生態(tài)體系。具體來看，監(jiān)管方面對社會責任報告披露規(guī)則要進一步明確，上市公司對責任投資的認知度需要提升，而投資者需要樹立責任投資意識。

　　摩根資產管理新興市場和亞太股票執(zhí)行董事卞策認為，未來國內ESG投資趨勢非常明顯，ESG是摩根投資中非常重要的一個考量指標，因為這是符合長期投資者的理念，“無論一家企業(yè)屬于哪個行業(yè)或者哪個國家，我們都以同樣方式去考察公司的質量?！北宀哒J為，分析公司ESG質量需要關注三點：第一，會不會為股東創(chuàng)造價值；第二，能否長期為股東創(chuàng)造價值；第三，公司的治理能力，主要看中小股東的利益能否得到保障。而同時，他特別提醒，信息披露需要更加明確、清晰。

　　在論壇結束后的“金融界價值+”晚宴中，還進行了《重估與重構 后疫情時代中國醫(yī)藥生物產業(yè)的分化演進——金融界機構投資者論壇暨中國醫(yī)藥生物企業(yè)峰會（2020）專題報告》發(fā)布儀式，并舉行了金融界“金智獎”醫(yī)藥生物企業(yè)價值評選頒獎盛典（2020），對在責任、創(chuàng)新、經(jīng)營等方面具有優(yōu)秀表現(xiàn)的A股和港股重要醫(yī)藥生物上市公司進行了表彰。

(責任編輯：張可欣)