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　　聚焦“企業(yè)責任與長期價值”，金融界機構投資者論壇暨中國醫(yī)藥生物企業(yè)峰會（2020）于9月10日在上海召開。峰會由金融界主辦，中國醫(yī)藥創(chuàng)新促進會、中國生物工程學會、中國疫苗行業(yè)協(xié)會學術指導，中國母基金聯盟、道瓊斯分別為戰(zhàn)略支持和戰(zhàn)略合作，金融界上市公司中心、金融界上市公司研究院、金融界醫(yī)藥生物工作室承辦。頭部機構投資者、醫(yī)藥生物企業(yè)經營者、科研學者齊聚一堂，圍繞后疫情時代的變與不變、如何錨定面向全球的高質量增長、長期價值與ESG責任投資等重要話題進行務實、深入探討。

　　在此次活動中，正式對外發(fā)布了金融界上市公司研究院產業(yè)聚焦權重報告《重估與重構: 后疫情時代中國醫(yī)藥生物產業(yè)的分化演進——金融界機構投資者論壇暨中國醫(yī)藥生物企業(yè)峰會（2020）專題報告》。金融界上市公司研究院高級研究員吳淵作為代表，向與會嘉賓介紹了該報告的特征與亮點，以及金融界上市公司研究院的研究體系、研究成果，與研究規(guī)劃。

圖為：金融界上市公司研究院高級研究員 吳淵

　　以下為吳淵的發(fā)言全文：

　　研究院成立于2017年，是以 與好行業(yè)、好公司一起成長！ 為理念的媒體+智庫研究平臺。2017年，我們的重點是：民營上市公司社會責任、產業(yè)鏈價值圖譜；2018年，我們圍繞高質量發(fā)展進行了上市公司評價與對應研究；2019年，我們做了科創(chuàng)6大戰(zhàn)略新興產業(yè)，以及實業(yè)上市公司發(fā)展情況研究。 在這些主線之外，圍繞上市公司的財務、經營、研發(fā)、專利等不同維度，我們也做了一些建模和數據跟蹤。

　　在資本市場加速變革的這幾年，堅持獨立觀察和研究，讓我們能較為領先的抓到行業(yè)關鍵點。2019年，我們成立了醫(yī)藥生物、房地產、電子信息三個專業(yè)化工作室。后面，我也會對研究體系和工作室的要點做簡單的說明。

　　現在，我簡要的和大家過一下今天這份報告的一些特征與亮點。會刊中也有報告的專題，可以掃碼查看。

　　從標題就能看出這份報告的4個主要基礎。重構、重估、分化、演進。重構就是研究醫(yī)藥生物領域在基本的產業(yè)、政策、資金、資本觀察角度下，出現的格局重構。重估是創(chuàng)新驅動新階段，疊加后疫情時代，企業(yè)核心價值的重估。此外，分化和演進也如圖所示，代表了報告中對細分領域的分別梳理和對未來的趨勢性判斷。

　　報告的第一章，就是四維視角下現階段產業(yè)發(fā)展的綜合研判。從產業(yè)側看，我們得出了三個基本的判斷，整體收益下滑、研發(fā)投入上升，以及最有價值的強弱分化加速。如右上這張圖， 很清晰，2015年以來，藥企中凈利潤超過10億元，和虧損的企業(yè)數量占比，都是在上升的。這個和市場表現也基本吻合。

　　至于政策方面，今天來的都是業(yè)內專家，相信大家都是很熟悉的，我就不展開講了，報告中主要就是對新醫(yī)改三條線，醫(yī)藥醫(yī)療醫(yī)保的重要頂層設計及產業(yè)影響進行了分析。

　　另外，資金和資本維度，在報告中都有單獨的分析。這也是我們日常都會重點關注的維度。資本維度，是關注IPO、再融資放寬環(huán)境下資本對產業(yè)發(fā)展的支持作用，核心是對科創(chuàng)板帶來的估值定價等變化的解讀。在資金方面，重點是對過去一段時期內，二級市場資金流向、市場情緒、熱點概念等變化邏輯的統(tǒng)計與分析。比如生物制品細分領域，到今年8月初行業(yè)漲幅已經超過120%，一躍成為A股醫(yī)藥生物行業(yè)中總市值及平均市值最高的細分行業(yè)。而我們發(fā)現，對新冠疫苗的期待，是推動生物制品行業(yè)總市值快速上漲的重要原因之一。此外，還有新品上市與產品儲備情況的市場評估等。

　　報告的第二章，是對醫(yī)藥生物7個主要細分領域，市場分化的內在邏輯與外延表現進行的梳理、解讀以及后市判斷。我們主要是用申萬三級行業(yè)分類作為其在資本市場的投影，分析產品、技術、市場、資金、發(fā)展周期等不同視角下，行業(yè)與企業(yè)兩個層面的信息與數據。

　　這里我就不對報告內容與結果進行一一說明了。

　　我們的特點是，在分析中，我們堅持獨立，并做到了堅實的數據分析基礎、多樣化的圖表形式，最終能夠對趨勢性發(fā)展進行直觀的展現。

　　報告的三、四章，也是這份報告的特別聚焦部分，主要體現了研究院以及醫(yī)藥生物工作室價值觀與研究能力的差異化優(yōu)勢。這兩章關注了醫(yī)藥生物產業(yè)的創(chuàng)新狀況，以及ESG理論與實踐發(fā)展狀況。這兩個點，我們調研了國內十幾家重點機構發(fā)現，其實資料特別少。而我們呢，一直以來都更喜歡投入資源、關注未來的重點。下一步也會加強調研，走到這些創(chuàng)新的地方去。

　　在創(chuàng)新部分，首先重點關注的是專利方面。主要采用比較研究，將中外專利政策、專利分布、專利法律狀態(tài)等，進行對比，從而發(fā)現方向或提出意見。比如，從美國、日本的專利政策歷史發(fā)展來看，醫(yī)藥專利保護水平，一定要和所在國醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展階段相適應。因此，中國實現專利保護標準的國際接軌，一段不短的過渡期是需要和必要的。

　　創(chuàng)新相關章節(jié)中，另一個重點內容，是從新冠疫情應對、創(chuàng)新藥、創(chuàng)新藥產業(yè)鏈這三個點切入，探討醫(yī)藥生物產業(yè)創(chuàng)新成果的實際展現與市場影響。其中，也通過信息收集、分析，對部分創(chuàng)新藥企進入收獲期這一事實做出了判斷。

　　最后一個章節(jié)，中國醫(yī)藥生物上市企業(yè)的ESG理念成長，是研究院成立以來在權重產品中一直堅持的部分，代表了我們一直以來倡導和推動的投資、發(fā)展理念。在這份報告中，我們也是從ESG整體情況、醫(yī)藥生物產業(yè)ESG理論發(fā)展，以及當前最有現實意義的話題——信披狀況三個層面，從大到小的進行解讀。

　　以上就是對本次報告的簡要介紹。

　　在開頭也說過，金融界上市公司研究院成立于2017年，是一個聚焦資本市場、上市公司的媒體+智庫研究平臺。到目前，已經構建了如“z3上市公司評價體系”、“資本市場產業(yè)鏈知識圖譜”、“ESG評價”等多條體系化研究成果，發(fā)布過《數說高質量》系列報告、《產業(yè)鏈研究》系列報告等權重產品，并周期性的以大數據、智能算法為基礎，推出不同概念下的評價榜單，展現數字資源、金融工程優(yōu)勢下的量化成果。

　　在輸出層面，目前研究院的主要活動，包括了日常的調研，面向專業(yè)群體的路演，以及兼顧了專業(yè)性與傳播性的業(yè)界沙龍活動。此外，定期發(fā)布的報告產品，也已經形成了品牌系列和橫向比較優(yōu)勢。

　　金融界醫(yī)藥生物工作室2019年成立至今，走訪、調研，并開展了多場活動和策劃。目標是成為新型資本市場+醫(yī)藥生物產業(yè)媒體平臺。在差異化方面，工作室整合傳播渠道、研究資源、資本市場溝通、線下活動等四個價值點，形成自己的綜合能力，為面向未來的醫(yī)藥生物重要公司、新銳公司，提供更好的連接與呈現。

　　接下來要，還頒出的產業(yè)金智獎，也是研究院的一次專業(yè)輸出。是以產業(yè)內優(yōu)質企業(yè)多維度真實數據為基礎，以因子研究成果構建量化評價模型，再結合專家優(yōu)勢、公共傳播優(yōu)勢等，綜合得出的獎項。這項工作我們已經持續(xù)進行了3年。今年這次，更下沉的聚焦醫(yī)藥生物等產業(yè)。這也是一個新的開始。

(責任編輯：張可欣)