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　?。ㄒ韵聝?nèi)容從平安證券《醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)：年報(bào)與季報(bào)進(jìn)入密集披露期，關(guān)注估值性價(jià)比高的板塊》研報(bào)附件原文摘錄）

　　平安觀點(diǎn)：

　　行業(yè)觀點(diǎn)：年報(bào)與季報(bào)進(jìn)入密集披露期，關(guān)注景氣度與估值性價(jià)比高的板塊。進(jìn)入4月，2021年報(bào)與2022一季報(bào)密集披露。在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)我們建議關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)，業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)改善明顯的企業(yè)。其中，前期跌幅較大的CXO板塊，業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)，且未來仍然具備較好的成長(zhǎng)性，目前估值性價(jià)比凸顯。中藥板塊中的一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，基本面穩(wěn)健，且近期中藥利好政策頻出。隨著中藥企業(yè)業(yè)績(jī)的逐步釋放，考慮板塊估值，在此時(shí)點(diǎn)仍然值得關(guān)注。

　　投資策略：主線一：新冠口服藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，日內(nèi)瓦藥品專利池組織（MPP）先后宣布授權(quán)國內(nèi)8家藥企生產(chǎn)輝瑞與默克的新冠特效藥，相關(guān)新冠藥生產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望受益，建議關(guān)注：華海藥業(yè)、普洛藥業(yè)、復(fù)星藥業(yè)、九洲藥業(yè)、凱萊英、博騰股份、藥明康德、華軟科技、金城醫(yī)藥、歌禮制藥和海辰藥業(yè)等。主線二：中醫(yī)藥板塊，重磅支持政策不斷，政策落地提升信心。品牌OTC中藥具有自主定價(jià)權(quán)，其他中成藥集采降價(jià)溫和，板塊整體估值性價(jià)比高，建議關(guān)注：昆藥集團(tuán)、固生堂、以嶺藥業(yè)。主線三：創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，CXO維持高景氣度且估值觸底，結(jié)合估值以及政策、資金因素，我們更傾向于CDMO和大分子CXO賽道，建議關(guān)注：凱萊英、博騰股份、藥石科技。主線四：在上述三條主線外，還存在一些其他高景氣、高壁壘的賽道：包括特色原料藥、制劑出口與核醫(yī)學(xué)等。建議關(guān)注：司太立、富祥藥業(yè)、天宇股份、東誠藥業(yè)、健友股份、普利制藥、遠(yuǎn)大醫(yī)藥。

　　行業(yè)要聞薈萃：1）百時(shí)美施貴寶CAR-T療法Breyanzi(liso-cel)在歐盟獲批，用于治療大B細(xì)胞淋巴瘤(LBCL)；2）拜耳的larotrectinib在中國獲批，用于治療攜帶NTRK融合基因的實(shí)體瘤成人和兒童患者；3）CGOncology公司溶瘤病毒/PD-1抗體組合2期臨床結(jié)果積極；4）百濟(jì)神州百悅澤?在慢性淋巴細(xì)胞白血病中對(duì)比伊布替尼取得總緩解率有優(yōu)效性。

　　行情回顧：上周A股醫(yī)藥板塊下跌1.38%，同期滬深300指數(shù)下跌0.99%，醫(yī)藥行業(yè)在28個(gè)行業(yè)中排名第11位。上周H股醫(yī)藥板塊下跌2.45%，同期恒生綜指下跌1.16%，醫(yī)藥行業(yè)在11個(gè)行業(yè)中排名第11位。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策風(fēng)險(xiǎn)：醫(yī)?？刭M(fèi)、藥品降價(jià)等政策對(duì)行業(yè)負(fù)面影響較大；2）研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)：醫(yī)藥研發(fā)投入大、難度高，存在研發(fā)失敗或進(jìn)度慢的可能；3）公司風(fēng)險(xiǎn)：公司經(jīng)營(yíng)情況不達(dá)預(yù)期。

20220417-平安證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)：年報(bào)與季報(bào)進(jìn)入密集披露期，關(guān)注估值性價(jià)比高的板塊.pdf

(責(zé)任編輯：劉思慧)