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1月21日，在經(jīng)歷了多個(gè)交易日的震蕩后，滬指依舊停留在4100點(diǎn)以上。進(jìn)入2026年以來，A股呈現(xiàn)出一路狂飆之勢：1月12日收盤，滬指上漲至4165.29點(diǎn)，創(chuàng)近10年新高；1月14日，A股成交額逼近4萬億元，創(chuàng)歷史新高。

但就在股民高呼“牛來了”之時(shí)，醫(yī)藥板塊并未普漲。

業(yè)內(nèi)專家表示，雖然醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)一般，但從現(xiàn)有情況來看，增量資金的關(guān)注和配置更集中于創(chuàng)新藥板塊。2026年，含“新”量高的藥械企業(yè)仍具備投資價(jià)值。

含“新”量高的板塊表現(xiàn)亮眼

元旦過后，A股持續(xù)了2025年底的上漲行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月12日收盤，滬指從2025年12月17日的3822.51點(diǎn)上漲至4165.29點(diǎn)，創(chuàng)近10年新高；深證成指站上14000點(diǎn)，刷新近4年紀(jì)錄。當(dāng)日收盤后，“A股17連陽”成為微博熱搜。

“在滬指走出強(qiáng)勢行情的同時(shí)，創(chuàng)新藥板塊也迎來較大漲幅?！鄙钲谑猩鹜顿Y管理有限公司董事長林存介紹。

以中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931152）為例，該指數(shù)從1月5日的1898.93點(diǎn)上漲至1月13日的2066.42點(diǎn)，漲幅超過8%。不僅如此，受A股影響，創(chuàng)新藥企業(yè)含量高的港股醫(yī)藥板塊也迎來上漲。港股創(chuàng)新藥ETF（513120）從1月5日的1.201點(diǎn)漲至1月14日的1.390點(diǎn)，漲幅超過15%。

2025年初，創(chuàng)新藥板塊在經(jīng)歷了4年的低迷后，迎來強(qiáng)勢反彈，但自2025年9月中旬起進(jìn)入調(diào)整期。步入2026年，創(chuàng)新藥板塊再次迎來上漲行情。

國金證券醫(yī)藥組首席分析師甘壇煥亦有同感。他表示，資金在醫(yī)藥板塊內(nèi)部高度集中，流向創(chuàng)新藥這類高景氣領(lǐng)域，導(dǎo)致內(nèi)部結(jié)構(gòu)性牛市。值得一提的是，一些公司的股價(jià)在2025年已有翻倍表現(xiàn)。

記者查閱發(fā)現(xiàn)，三生國健、榮昌生物等創(chuàng)新型企業(yè)股價(jià)在2025年實(shí)現(xiàn)翻倍。2026年開年后，上述個(gè)股股價(jià)依然延續(xù)上漲趨勢。

以榮昌生物為例，其股價(jià)從2024年12月31日的30.11元漲至2025年12月31日的77.79元；2026年以來，榮昌生物股價(jià)持續(xù)暴漲，1月14日收盤價(jià)為103.34元。

與此同時(shí)，“創(chuàng)新”含量高的腦機(jī)接口板塊也在2026年再次迎來上漲行情——腦機(jī)接口指數(shù)（BI886047）在2025年9月18日漲至年內(nèi)高點(diǎn)1641.02點(diǎn)后，開始出現(xiàn)下跌，2025年12月31日反彈為1518.40點(diǎn)。進(jìn)入2026年后，該指數(shù)持續(xù)上漲，從1月5日的1598.78點(diǎn)漲至1月12日的1937.66點(diǎn)。

值得一提的是，在2026年首個(gè)交易日，創(chuàng)新醫(yī)療、國際醫(yī)學(xué)、樂普醫(yī)療等10余只腦機(jī)接口成分股漲停。其中，創(chuàng)新醫(yī)療的股價(jià)在1月13日一度漲至38.31元，創(chuàng)下今年以來的新高。

政策與出海熱潮雙向發(fā)力

對于創(chuàng)新藥在A股醫(yī)藥板塊中領(lǐng)漲，專家認(rèn)為，這緣于政策支持和創(chuàng)新藥BD（商務(wù)拓展）交易的持續(xù)升溫。

“創(chuàng)新藥作為新質(zhì)生產(chǎn)力的代表已獲得政策強(qiáng)力支持。在《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》等綱領(lǐng)性文件的指導(dǎo)下，創(chuàng)新藥已成為戰(zhàn)略定位明確、產(chǎn)業(yè)空間巨大的重要產(chǎn)業(yè)，未來發(fā)展的確定性顯著增強(qiáng)。”林存說。

據(jù)了解，在研發(fā)端，國家藥監(jiān)局全面深化藥品監(jiān)管改革，落實(shí)對重點(diǎn)品種實(shí)行“提前介入、一企一策、全程指導(dǎo)、研審聯(lián)動”的要求，多種舉措支持醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新。

在支付端，《國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)藥品目錄（2025年）》以及首版《商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄（2025年）》已于1月1日同步正式施行，創(chuàng)新藥支付雙軌制加快落地，創(chuàng)新藥放量有望迎來拐點(diǎn)。

甘壇煥認(rèn)為，創(chuàng)新藥BD熱潮也是創(chuàng)新藥領(lǐng)漲的原因之一。2026年開年以來，創(chuàng)新藥BD交易密集出現(xiàn)，不斷釋放利好。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，1月1日至1月14日，業(yè)內(nèi)已達(dá)成5筆創(chuàng)新藥BD交易，其中不乏重磅對外授權(quán)合作。例如，1月12日，榮昌生物宣布與艾伯維就榮昌生物自主研發(fā)的新型靶向PD-1/ VEGF雙特異性抗體藥物RC148簽署獨(dú)家授權(quán)許可協(xié)議，此次潛在交易總額最高達(dá)56億美元，首付款為6.5億美元。

這筆交易不僅推動榮昌生物A股股價(jià)走高，也帶動了A股市場中的一些雙抗概念股。1月13日，榮昌生物A股股價(jià)漲停，三生國健A股股價(jià)在當(dāng)天上午漲幅也超過4%。

關(guān)于腦機(jī)接口板塊的上漲，專家認(rèn)為主要緣于政策助力。國家層面，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》明確將腦機(jī)接口列為六大未來產(chǎn)業(yè)之一；地方層面，浙江已率先將腦機(jī)接口相關(guān)醫(yī)療服務(wù)納入醫(yī)保支付范圍。政策東風(fēng)不斷助力腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)化。

重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)勢細(xì)分賽道

專家們認(rèn)為，2026年，創(chuàng)新藥、合同研究組織（CRO）、腦機(jī)接口等細(xì)分賽道景氣度有望持續(xù)提升，值得重點(diǎn)關(guān)注。

甘壇煥表示，確定性高的創(chuàng)新領(lǐng)域已先于指數(shù)走出獨(dú)立行情，這與融資落地、研發(fā)強(qiáng)化的產(chǎn)業(yè)邏輯形成因果印證。因此，觀察醫(yī)藥板塊時(shí)更應(yīng)關(guān)注創(chuàng)新藥、CRO等優(yōu)勢細(xì)分賽道的強(qiáng)勁表現(xiàn)。

“2025年藥企的融資已實(shí)質(zhì)落地，‘錢已到賬’，這是確定性事實(shí)。在2026年，相信企業(yè)會將這些資金切實(shí)轉(zhuǎn)化為研發(fā)投入?！备蕢療ㄕJ(rèn)為，企業(yè)對核心研發(fā)管線的投入有利于進(jìn)一步提升企業(yè)估值。

不僅如此，創(chuàng)新藥企業(yè)加速關(guān)鍵項(xiàng)目的進(jìn)展還將與CRO企業(yè)發(fā)展形成共振，帶動CRO公司估值上漲。

“藥企研發(fā)活動的活躍將直接帶動CRO等上游產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績增長。藥明康德發(fā)布的2025年度業(yè)績預(yù)增公告就是一個(gè)印證?！备蕢療ㄈ缡钦f。

1月12日，藥明康德發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)增公告，交出一份超預(yù)期的年度成績單。公告顯示，藥明康德預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約454.56億元，同比增長約15.8%，其中持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入同比增長約21.4%；經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤約149.57億元，同比增長約41.33%。

1月13日，藥明康德A股股價(jià)從101.8元漲至104.6元，漲幅達(dá)6%。

“當(dāng)前，創(chuàng)新藥和CRO是醫(yī)藥板塊的核心成長引擎，這兩大領(lǐng)域若能因研發(fā)推進(jìn)而實(shí)現(xiàn)業(yè)績向好，將產(chǎn)生強(qiáng)大的示范效應(yīng)，提振市場信心，從而引領(lǐng)整個(gè)醫(yī)藥板塊進(jìn)入‘研發(fā)加強(qiáng)—業(yè)績改善—估值修復(fù)’的良性循環(huán)?！备蕢療ㄕJ(rèn)為。

林存對2026年創(chuàng)新藥行業(yè)的發(fā)展也有著堅(jiān)定信心。他認(rèn)為，中國創(chuàng)新藥發(fā)展享有眾多優(yōu)勢，如人才、政策、市場以及高效的臨床研發(fā)能力等。其中，依托龐大的人口基數(shù)和完善的三甲醫(yī)療機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，國內(nèi)患者入組速度遠(yuǎn)超歐美國家，且研發(fā)成本可控，這將成為企業(yè)推動管線快速進(jìn)展的關(guān)鍵。

“創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)依托BD變現(xiàn)和研發(fā)效率提速的長期趨勢堅(jiān)實(shí)?！绷执娼ㄗh，可重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥企業(yè)的管線臨床研發(fā)進(jìn)度、BD合作前景及國際化能力。

針對腦機(jī)接口領(lǐng)域，有專家認(rèn)為，當(dāng)前該細(xì)分賽道正處于技術(shù)快速迭代與政策持續(xù)支持的黃金窗口期，發(fā)展路徑清晰，市場空間廣闊。隨著相關(guān)產(chǎn)品獲批上市、商業(yè)化落地加速，技術(shù)突破與市場需求形成共振，賽道內(nèi)相關(guān)企業(yè)具備長期投資價(jià)值。

(責(zé)任編輯：劉思慧)